How Can I Calculate What Kind of Mortgage I Can Afford?

If you’re planning to become a homeowner, you must know how much you

can afford before you even start looking at properties. Educating yourself

about your own financial situation, and your various mortgage options, will

help prepare you for your biggest financial investment—buying your own home. Once you are prepared, you will be in a position to

start shopping around for your best preapproved mortgage.There are many

good mortgage calculators online, but before using these tools you must

ensure you have all the necessary financial information. You must know

your income and your expenses. Include car payments, utilities, and other

debt payments. Realistically, what how much can you afford to spend on

mortgage payments per month? How much can you put towards a down

payment? Make sure you allow contingency funds, too.

Should I rent or buy?

The Canadian Association of Accredited Mortgage Professionals (CAAMP)

has a useful Rent vs Buy Calculator. This will help you decide if buying your

own home is more economical than renting. You will need to know what

monthly mortgage payment you can afford before using this tool.

Can I afford a mortgage?

If you’ve decided to buy a home and know how much you can afford in mortgage

payments every month, you could use the Financial Consumer Agency of

Canada’s Mortgage Qualifier. This tool will give you a realistic prediction on

whether you can afford a mortgage.You will need to know the property value,

how much of a down payment you can afford, and your income and expenses.

The tool lets you know the total  mortgage amount that you can borrow.

If your down payment is less than 20 per cent, your maximum allowable

amortization period is 25 years. You will also have to purchase mortgage

default insurance. The FCAC also has a useful Mortgage Calculator, to help you

make a mortgage payment schedule. This tool will help you visualize how much

money you can save on the life of  your mortgage if you make prepayments.

Professional financial advice

You should always get  financial advice from accredited mortgage professionals

when it comes to mortgages. These calculators are self-help tools,

designed to help you come to a decision about whether to buy or rent,

or what kind of mortgage would be best for you. They are guidelines only. Your

next step must be to consult a mortgage broker or financial advisor, who will

make calculations based on the lender’s own system.

Factors influencing your mortgage

In addition to your finances, your credit rating will be taken into account when

your mortgage broker or lender is considering offering you a mortgage. A poor

credit rating could mean you are offered worse rates, as you are seen as a

higher risk. The amount of down payment, too, is a factor.

Article written by

I am Eric Jones, a businessman by profession. Business and entrepreneurship are my passion and I love researching on the various aspects of those areas. I make sure that I don’t miss out any updates and for this reason I read quite a lot. Law is yet another area which I am passionate to know more about.

Leave a Reply